Российскому Центробанку придется поддерживать курс рубля, пришли к заключению в Fitch. По прогнозу агентства, золотовалютные резервы ЦБ с $465 миллиардов на 1 сентября сократятся до $450 миллиардов к концу 2014 г. и до $400 миллиардов - к концу 2015 г., сказал на конференции Fitch Ratings старший директор агентства Александр Данилов: «Валюту придется продавать».
Денежные санкции США и Евросоюза практически отрезали от наружного финансирования российских заемщиков. Срок до 30 дней, на который подпавшие под санкции компании и банки могут завлекать средства, значит, что вербования невозможны, разъясняет Данилов: «Никто не будет рисковать - есть риск выйти за границы этих 30 дней в силу каких-то технических причин». Так, санкции практически закрыли российским банкам рынок репо с забугорными банками, произнес он.
Fitch ожидает предстоящего ужесточения санкций против России →
Денежный счет платежного баланса уже получил от санкций прямой нехороший эффект, равный 2% ВВП, оценил директор департамента Минфина Максим Орешкин: такая стоимость закрытых наружных рынков. Сопоставимый шок вызвало понижение цен на нефть со $110 за баррель в конце июня до сегодняшних $93: по оценкам Минфина, понижение цены на $17 значит понижение экспорта на $55 миллиардов в год, это также около 2% ВВП - утраты по торговому счету. Таковым образом, совокупный нехороший эффект для платежного баланса составил около $100 миллиардов.
Для бюджета основным риском остается стоимость нефти - прогноз на 2015 г. подразумевает стоимость в $100 за баррель, на данный момент она ниже. В бюджет заложен 11%-ный рост расходов с полным внедрением нефтегазовых доходов и финансированием недостатка займами в 800 миллиардов руб. на внутреннем рынке и $7 миллиардов на наружном, напомнил Орешкин: «Реализация всех рисков по доходам, по займам будет отражаться на резервном фонде». Проектом бюджета предусмотрена возможность издержать в 2015 г. 0,5 трлн руб. из резервного фонда.
Компании и банки должны погасить $161 миллиардов за четыре квартала, банкам хватило бы денежной ликвидности на год, но они под двойным давлением, показывает Данилов.
С одной стороны, разъясняет он, компании предъявляют завышенный спрос на кредиты для рефинансирования наружного долга, с иной - есть риск изъятия денежных депозитов большими компаниями. Рыночное фондирование банков сокращается: рост корпоративных депозитов замедляется, население за крайние семь месяцев принесло в банки меньше средств, чем изъяло. Банки обязаны лезть в кармашек страны, констатирует Данилов: фондирование со стороны ЦБ и Минфина превысило 7 трлн руб., либо 14% всех пассивов банковской системы, и обеспечило три четверти прироста кредита (см. график на стр. 04). Кредиты компании берут в рублях, а для выплаты долга им необходимы баксы, это увеличивает спрос на валюту.
Давление на ликвидность и кредитование банками - по факту - выплат наружного долга значит, что у компаний и банков остается меньше ресурсов для развития, что скажется и на качестве активов банковской системы, и на всей экономике, заключает Данилов.
ЦБ хочет отпустить рубль в свободное плавание с 2015 г. и минимизировал влияние на денежный рынок: с начала июля рубль ослабел к баксу на 12,4%, ЦБ для поддержки рубля валюты не продавал. Свободное курсообразование поможет росту экономики, основанному на инвестициях, - понижением инфляции и, соответственно, ставок, напомнила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Ежели же понизить ставки для банков, роста вкладывательных кредитов не произойдет - не плохих инвестпроектов нет, навряд ли банки будут кредитовать компании с непонятными перспективами сбыта продукции. Зато увеличатся способности спекулирования на заемные средства против рубля, заявила Набиуллина, и тогда придется растрачивать золотовалютные резервы....