Moody's снизило в субботу суверенный рейтинг России на одну ступень - с Baa1 до Baa2, прогноз остался «негативным».
Главными причинами такового решения агентство назвало ухудшение среднесрочных перспектив российской экономики из-за интернациональных санкций и кризиса на Украине и непрерывное понижение денежных резервов из-за бегства капитала, сокращения доступа российских заемщиков к мировым рынкам и низких цен на нефть.
Это стоимость, которую российская экономика платит за Украину, уверен управляющий директор Spiro Sovereign Strategy Николай Спиро. За девять месяцев отток капитала из России превысил $85 миллиардов, показывает Moody's, повышение спроса на валюту привело к понижению резервов Банка России с конца прошедшего года на $60 миллиардов до $396 миллиардов, невзирая на положительное сальдо платежного баланса в $52,3 миллиардов в январе - сентябре.
Международные резервы страны с начала года снизились на 11% до $454,2 миллиардов, малый размер за четыре года, рубль подешевел к баксу на 19%. За прошлую недельку Центробанк издержал на интервенции $11 миллиардов, подсчитали в ING.
Денежные запасы России остаются значительными, но необходимость предоставления ликвидности и муниципальному, и личному сектору делает доп напряженность, предупреждают аналитики Moody's.
Специалисты считают решение Moody's ожидавшимся и даже запоздалым, потому суровым ударом оно навряд ли станет.
Это еще одна строчка в длинноватом перечне негативных причин для инвесторов, из-за которых платится завышенная премия за риск, считает старший партнер Macro Advisory Крис Уифер.
На общем нехорошем фоне снижение Moody's не страшно, считает начальник отдела управления активами и пассивами Райффайзенбанка Александр Овчинников, агентство сблизило оценку с сотрудниками. Standard & Poor's (S&P) еще в апреле снизило суверенный рейтинг России с ВВВ до ВВВ-, а Fitch не меняло с февраля 2009 г., когда оценило страну на BBB.
Опрошенные «Ведомостями» специалисты не ожидают приметной реакции рынка на понижение рейтинга - ни курса рубля, ни котировок акций и облигаций. «Понижение рейтинга S&P в апреле было нежданностью, а эта новость - слабенькое эхо в череде общего негатива, еще важнее, что будет происходить с ценами на нефть», - считает Уифер.
Решение Moody's встряхнет рынок, но через пару дней о этом все забудут, считает личный инвестор Олег Ачкасов, рейтинговое агентство опоздало, как в случае с Грецией в 2010 г., пересмотр произошел, когда все издавна заложено в цены, понижение рейтинга не воздействует на стоимость займов: «Она уже издавна выше, чем рейтинг страны».
Стоимость индекса деноминированных в баксах российских облигаций, по данным Bloomberg, выросла в два раза за год и находится выше аналогичного индекса по казначейским облигациям США на 3,23 процентного пт, это максимум с середины 2012 г.
Россия занимать на наружных рынках в последнее время не собирается. Но понижение суверенного рейтинга может повлечь понижение корпоративных рейтингов, так как есть формальная привязка, показывает сотрудник российской нефтяной компании: «Чей-то рейтинг очевидно уйдет ниже». Но на данный момент рейтинговые агентства чрезвычайно аккуратны и кропотливо взвешивают каждое решение по корпоративным эмитентам, добавляет он, излишний негатив уже никому не нужен, к тому же международные рынки и так закрыты для российских заемщиков.
«Проблема состоит в том, что практически автоматом в этих вариантах меняются корпоративные рейтинги, - объяснил министр экономического развития Алексей Улюкаев. - Их массовый пересмотр будет означать ухудшение критерий рефинансирования компаний, затруднение с выходом на глобальные рынки капитала для новейших заимствований и в ряде всевозможных случаев - срабатывание ковенант, которые интегрированы в соглашения о заимствованиях» (цитата по «Интерфаксу»).
У неких муниципальных компаний рейтинг таковой же, как у России, и снижение суверенного рейтинга вынуждает агентства поменять рейтинги этих компаний тоже.
У инвесторов уже сложилось восприятие российского рынка, снижение Moody's его навряд ли усугубит, резюмирует Овчинников.
Россия уже в аутсайдерах. Индекс MSCI Russia снизился на 25,28% с начала года, индекс MSCI развивающихся рынков - всего на 2,59%. Инвесторы перестраховываются и обходят Россию стороной, отмечает Уифер из Macro Advisory. Для инвесторов принципиальна стабилизации цен на нефть и деэскалация геополитической ситуации, считает аналитик JPMorgan Chase Алекс Канторович. Стоимость барреля Brent снизилась на 22,5% с начала года.
Главным событием для рынка станет решение S&P: на данный момент, по его версии, рейтинг России на малой ступени вкладывательной категории и, ежели он будет понижен, это будет уже иная, по-настоящему нехорошая история, предупреждает Овчинников. Пока рейтинг России остается вкладывательным, движение в этом коридоре не принципиально, перемещение в другую категорию может вызвать суровый пересмотр стоимости российских активов, солидарен Ачкасов.
Российская экономика длительное время жила за счет займов на западных рынках не развивая локальный рынок, сейчас из-за ссоры с Западом придется поменять модель: подымать внутренний рынок за счет собственного капитала и разворачиваться на остальные регионы, считает Овчинников: «Надо было играться на опережение, диверсифицировать рынки капитала, опоздали, но лучше позднее, чем никогда».
Снижение Moody's только напомнит инвесторам, что России предстоит чрезвычайно тяжкий год и это принудит их или держаться подальше от российских активов, или увеличивать премию за риск, считает Уифер.